今年受疫情沖擊影響之下，有色金屬V形走勢，與2003年非典前后的沖擊影響還是非常相似的。鎳市供需面今年主體的核心邏輯是礦緊。印尼再度開啟禁止原礦石出口，全球礦石貿易供應量下滑，疊加疫情影響礦石生產及貿易，今年鎳礦石價格出現翻倍上漲。而鎳鐵新產能釋放，印尼鎳鐵因成本優勢逐漸向國內增加進口回流，國內鎳鐵生產利潤受到極大壓制。國內不銹鋼今年的表現突出點在于極好的表觀消費，超出市場預期，因此對于鎳的消費保持水準。
隨著國外環保趨嚴，產業調整，新能源汽車銷售增大補貼，第三季度歐洲新能源汽車銷售量超過我國，而國內新能源電池由受影響到下半年快速修復，硫酸鎳表現成為鎳系產品里的堅挺派。國內鎳供需緊平衡，而全球來說整體還是過剩。
對于2021年來說，鎳鐵產能繼續釋放，而礦產供應恢復性增長，將對鎳價的主動上漲空間帶來一定壓力，而不銹鋼需求增長空間受到經濟增長和境內外投產影響，競爭可能會較為激烈。新能源汽車領域帶來的鎳需求增長，總量偏低，增速較快，繼續增加鎳的邊際波動彈性。
近期，有色金屬原料大幅漲幅。
全球突發公共衛生事件影響了大宗商品價格和全球股市原有的節奏。3月流動性危機之后，全球大宗商品價格在極度寬松的流動性驅動下開始走出一輪轟轟烈烈的牛市。
銅：貨幣寬松和經濟復蘇背景下的明星商品 銅兼具商品和金融屬性，供需緊平衡狀態下宏觀因素成為主導價格漲跌的關鍵。2017年以來全球銅礦山勘探開發和資本投入不足將會制約未來銅礦產量的增長。全球主要經濟體制造業具有較強的復蘇動力，中短期內將持續拉動銅消費。
鋁：供需兩旺，高冶煉利潤有望延續 鋁行業供給側改革降低了電解鋁供給彈性，而原料氧化鋁產能不受限制已經呈現過剩狀態，氧化鋁難以擠占電解鋁利潤。目前國內鋁社會庫存處于極低的位置，進口量大增的情況下表明國內電解鋁終端需求旺盛。
鋰：原材料供應緊張，終端需求火爆 澳洲鋰輝石精礦中國到岸價已跌破400美金/噸，礦企Altura近期被破產接管表明澳礦產能加速出清。目前西澳主力礦山以長單包銷為主，能夠流通的散單寥寥無幾，明年全球鋰精礦供應將呈現緊張局面。而需求端全球汽車電動化勢不可擋，新能源汽車產銷高增速有望快速拉動鋰需求。
鈦：軍品需求爆發，民品空間廣闊 中國與美國、俄羅斯同為鈦工業大國，但是航空領域消費占比顯著小于兩國。十四五期間，國內鈦材行業將受益于鈦材消費結構升級以及軍工領域補短板帶來的需求增長，具有長期成長空間。
金：市場靜待美國新一輪財政刺激政策推出 目前市場對名義利率長期保持低位預期比較一致，通脹預期將成為決定金價漲幅關鍵。我們認為美聯儲貨幣寬松政策短時間內難以轉向，貨幣超發會推升通脹預期。
